有色采掘企业减产潮立竿见影

　　在供给侧改革政策的影响下，今年12月国内有色采掘企业迎来减产热潮，涉及了铝锌、稀土、铜等多个行业。减产风潮带来的影响力立竿见影：大宗商品市场，国际、国内有色金属价格出现了明显的筑底反弹走势。本周二凌晨，国际铜价触及了5周新高，接近4800美元/吨，国内铜价单月反弹幅度为9.4%，铝价单月反弹幅度为10.6%，锌价反弹幅度为8.78%。

　　A股市场上，有色板块两周表现活跃、机构资金流入量巨大，行业领头羊云南铜业两周暴涨36%，云铝股份暴涨34%。

　　在国家供给侧改革政策的影响下，今年12月时间，国内有色采掘企业迎来了减产热潮，减产行动涉及了贵金属采掘业之外的所有中国“土产”有色金属。首先，株洲冶炼集团、中金岭南等10家中国锌行业骨干企业召开锌产业运行形势分析座谈会，商定严格控制新增产能，计划减少2016年精锌产量50万吨。再者，金川集团、吉恩镍业在内的8家中国主要镍生产企业计划12月减产1.5万吨镍金属量，2016年削减镍金属产量不少于20%。

　　最新信息是：国内9家大型铜冶炼商已同意，原定的35万吨减产规模将是最低水平，若铜价进一步下跌，或现货精炼进口的加工精炼费用低于冶炼商的成本，则可能扩大减产规模。该信息直接推动了本周两个交易日国际铜价的上涨。

　　减产对铝锌公司影响最大

　　广州日报记者了解到，产品价格下降导致主业收入下降，对于目前各类上市公司业绩的影响力仍有区分。对比来看，铝业、铅锌、稀土上市公司的采掘业占比较大（超75%），而且其产品为中国特色，在国际市场的话语权较大，国际市场价格的涨跌与主业密切相关，中国铝业所以连年巨亏，也是因为采掘业占比较大的影响。为此，一旦行业减产，这部分企业的业绩就出现较大的正面反应。

　　相对来说，铜在澳大利亚的产量较大，并非中国特色，而江西铜业、云南铜业等国内巨头，铜产业的经营占比相对有限，减产趋势在理论上来说，对其后市业绩的影响力并非那么“直观”。而镍、锂等小金属产销上市公司，研究其报表，会发现采掘业的占比更低，股价所以时常大涨，机构投机的成分较大，并非看好其减产带来的后市业绩增长。

　　分析师观点

　　关注铝锌稀土等中国特色板块

　　万联证券分析师认为：如果想中线价值投资有色股，应优先关注减产趋势对于企业业绩会产生的后市影响力，多关注铝锌、稀土等中国特色板块；如果只想短线操作，小金属个股应是优选，国企改革、兼并重组都会成为机构关注的焦点。另外，相对于钢铁、煤炭等全行业亏损状态，有色金属行业经营情况仍然相对乐观：中国有色金属工业协会的最新统计显示，2015年1～10月，8651家规模以上有色金属工业企业中有1965家亏损，亏损面为23%。