铜市下半年简析见曙光

一、走势分析

据生意社数据监测，2016年上半年铜价主要以震荡为主，年初铜价36702.5元/吨，年中涨为36990元/吨，涨幅为0.78%。

二、行情分析

纵观上半年铜的走势来看，铜价一直在34900-38200元/吨之间震荡。一共分四个阶段。

1月上旬，临近春节假期，大部分厂家进入休假模式，停产减产较为普遍，所以下游的生产需求急剧下滑，厂家不愿备库存，铜价有所下跌。

1月下旬至3月中旬，由于美联储宣布暂停加息，以及原油大幅反弹，1月末有小幅反弹。后一方面是供给侧改革预期升温，去产能持续；另一方面是央行降准，货币环境宽松；再一个就是进入春季开工旺季，补库存需求提升。另外，中国第二大综合性铜生产商――铜陵有色金属集团计划将削减今年铜产量至120万吨，去年为131万吨。伦铜库存已经大幅下降至14.475万吨左右，支撑伦铜大幅上涨，铜价也随之攀升。

3月下旬到4月初回调后，4月中旬到4月末又赢来一波反弹。主要是由俄罗斯与沙特基本达成石油减产协议拉动原油大涨，一时间大宗商品纷纷大涨。期货市场也十分疯狂，黑色系带动铜价步步走高。铜库存下降得也比较多，4月15日当周上期所铜库存大降28983吨，一度令市场对去库存速度产生一定的信心，截止4月29日，铜库存仅有14.9万。本月美联储议息会议宣布美元利率保持不变，符合预期。

4月末一直到6月中旬，铜价再次下跌，后低位震荡。主要是受美联储夏季加息的预期升温，美元指数重拾强势压制有色金属的价格。6月中旬后由于美联储加息暂时搁浅，需求虽然减弱，受收储消息支撑，价格有所回升。

三、后市展望

2016年下半年，7、8月是需求淡季，预计铜价价格不会有什么起色，9、10月份旺季或稍好，11、12月重回弱势。价格区间在34000-39000区间震荡。

四    三季度投资预测

虽然单单就铜本身的基本面来看，三季度并不具备反弹条件，因为供应不减，需求又是淡季。但由于其他大宗商品的持续大幅反弹走高，使得铜价相对来讲被低估了。所以，会有先知先觉者做多铜，来填平这一价值洼地。但投资者应该清醒地认识到这波大宗商品大幅反弹行情并不是因为实体经济的启动而引起的实质需求的增加产生的，主要是炒作货币宽松及人民币贬值的因素，也就是商品的金融属性，是资金推动型上涨行情。所以，一旦做多资金兑现利润，铜价就会有大幅崩塌的危险。

铜价上半年是振荡筑底的走势，在屡次遭到空头主力打压而难破新低的情况下，期价三季度会选择尝试破顶的游戏。上半年空头是强势出击，多头处于防守被动的地位，三季度会正好相反，所以，多空在互换角色的过程中会加剧期价的波动甚至出现大幅探底的走势，投资者需要特别留意这一点。