煤炭供需矛盾缓和2018将扭亏为盈

过去一年，煤炭行业存在的问题较为突出。一方面，由产能过剩和需求不振导致的供需失衡；另一方面，由投资、去产能、管理低效导致的煤炭市场失去调节机制。另外，煤企相继出现的经营困境，如人员众多、社会负担重、负债高、成本大、煤价走低、现金回流周期长以及融资困难等问题愈发突出。

发改委这次对于供给侧改革的各方面做了很详实具体的调查，包括财政部下发对于资金的支持政策。国家供给侧改革针对的重点就是国有煤矿脱困。而从政策角度来看，虽然具体规划尚未出台，但我认为今年还是以市场倒逼为主基调，来推进供给侧改革。

目前进入煤炭消费的淡季，3月、4月电力供暖耗煤逐步结束，北方进入水电供应期，而供给端的改革还没有出台，只能讲是市场倒逼影响到供给面。我们认为短期内煤价会有支撑，包括动力煤、炼焦煤都有支撑，但是总体需求还是会有5%以内的降幅。

对于国家会出台供给侧改革的哪些政策，我认为能直接落地推进的就是生产时间。如果对生产时间监控的话，会影响到16%以上的产量。这个还是要对现有的国有煤矿、民营煤矿进行监测和打破地方保护。我认为执行上肯定有一定出入，可能影响到10%左右，或者10%以下的产量，但不会太多。

另外，根据各省出台的相关产能的改革目标，加上煤炭直接需求的下降因素，2017年如果煤炭产量能够大概控制在30-32亿吨，应该说市场会有一定程度的好转。

因此，2016年供需不平衡情况将大大缓解，年末库存降到2亿吨以下。当然，这主要取决于大型国有煤矿对于减员、关闭煤矿这块的政策落实情况。今年煤炭价格仍然会有小幅下跌，5、6月应该是淡季，煤炭价格不会有明确的上涨，以及2017-2018年会有好转。此外，动力煤的产能释放情况或不容乐观。

目前已经有7省市明确了未来3-5年内的煤炭产能压缩目标，合计4亿吨，占全国目标的80%，可见煤炭去产能响应力度之大。

接下来我讲一下关于大家关心的2016年煤炭市场的预测，我基于以下四个预测因素考虑。

一、2016年GDP增速6.7%，经济进一步放缓。

二、在经济增速放缓，结构性调整的基础上，煤炭消费需求弹性负增长。

三、2016年政策推进，矿井关闭上升至约1.5亿吨，新增产能缩减至约1亿吨。产能开始下降，产能过剩稍有缓解。也就是说，淘汰关闭加上大压小，2016年产能压缩5000万吨。

四、核定产能后，煤企工作时间从330天下降至276天，减员分流130万人如期完成。

在此基础上，基于地方政府和银行保护，2016年去产能目标将完成80%，即产能减少4000万吨，而工作时间减少后，产量降幅16.36%，并完成减员分流人员平均工资6万元/年。

成本方面：煤企供给侧改革，2016年降成本仍是主题。企业内部减员分流、轮岗制等的实施、管理的提升、创新的节能，都将对煤炭行业生产成本线进行下调。对于外部，铁路运输成本，税费的进一步减免，都将利好于成本的下降。仅考虑减员分流一项，全国煤炭分流130万人，按6万/年工资计，共780亿元，按上面30.44亿吨，吨煤成本下降12.81元。

价格方面：2016年煤炭供需矛盾大大缓解，但煤炭供求过剩基本面难以扭转，加上煤炭行业成本线的进一步下移，预计煤炭价格仍将呈下降态势，动力煤降幅20-25元/吨，炼焦煤降幅30-50元/吨。

2017年，随关闭矿井增多，供需矛盾进一步减缓，煤炭价格平稳运行为主，在"L"型底部徘徊，煤炭企业进一步降本增效，企业亏损程度有所减弱。

2018年，煤炭供需基本平衡，煤炭价格开始反弹，但不会出现大幅反弹，反弹幅度保持在工业平均利润增速水平，煤炭企业开始扭亏为盈。