2016年煤炭市场走势统计分析

近日龙煤亏损引发社会高度关注与重视，煤炭钢铁去产能，50万钢铁职工也面临着失业就业的新选择压力，大煤企的亏损，不但影响人们的就业，更影响经济，2016年的煤炭市场究竟会如何，煤炭价格微涨，铁矿石价格大涨，于行业究竟是喜是忧？种种异象惹人深思。

数据：

3月上旬全国煤炭价格上涨明显

国家统计局于3月14日公布2016年3月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，数据显示3月上旬全国动力煤价格上涨明显，各煤种具体价格变化情况如下：

无烟煤（2号洗中块）价格844.2元/吨，与上期持平。

普通混煤（4500大卡）价格309.4元/吨，较上期上涨4.4元/吨，涨幅为1.4%。

山西大混（5000大卡）价格为345.6元/吨，较上期上涨5.6元/吨，涨幅为1.6%。

山西优混（5500大卡）价格为385.6元/吨，较上期上涨5.6元/吨，涨幅为1.5%。

大同混煤（5800大卡）为405.6元/吨，较上期上涨5.6元/吨，涨幅为1.4%。

焦煤（1/3焦煤）价格为510元/吨，与上期持平。

二级冶金焦价格报585.5元/吨，与上期价格上涨8.2元，涨幅1.4%。

四大煤企或将在4月继续涨价

据煤炭贸易商和下游用户介绍，现在，北方港5000卡低硫煤紧俏，5500卡煤相对宽松，整体上港口供应依然紧张，且装煤船只集中在成本较低的天津港和货源相对充足的黄骅港，而秦皇岛港等老牌港口到船量持续低迷。

由于北方港口及下游库存均偏低，市场有传闻，3月中旬四大集团将再次涨价，但截至上周五下午该消息未被证实。

华东某电厂人士称，3月初大型煤炭生产企业刚刚上调完价格，3月中旬不太可能再次涨价，现在市场供应确实不多，各节点库存量不高，四大集团可能会在4月继续涨价。

“感觉4月煤价不会降，反而会涨。现在，发电需求较节前有一定好转，我们的4台发电装置开了3台，发电负荷在65%，但库存不高，我们计划多拉一船煤进行补充。”据广东某电厂人士介绍，现在神华对所有报船计划都接受，但是要排队等，一般在一周以上，其中，5500大卡的货相对充足，5000大卡的货则紧张不少。

这些暂时可喜的数据，会让您为煤市松一口气吗？答案肯定是否定的，涨价的突兀势必让下跌趋势一触即发。

2015年的世界，无论是石油、天然气、煤炭等能源贸易品种，还是大宗原材料商品，包括铜、铝、铁矿石等都以出人意料（跌到目前程度，部分预测成瘾者似乎期望更低）的程度大幅下跌，相比2011-2012年的高点跌去了一半以上。

相比而言，煤炭市场的下跌出现的更早、跌幅更深，而前景也更不被人看好。与石油天然气相比，煤炭行业除了受世界经济不振的主要影响之外，也特别受到各种政策手段的限制，2015年这种限制更是整体加码的趋势，无论是北美、欧洲还是我国，尽管动机可能稍有不同。

这使得2015年，煤炭市场的坏消息不断，而价格则呈现持续下跌的局面，主要区域市场的电煤、炼焦煤价格都已经处在50-60美元/吨上下的水平。

2015年的煤炭市场

18-19世纪，“马尔萨斯”学派的学者出版了很多著作，论证煤炭耗竭的巨大危机。但是后来的事实证明，不可再生的化石能源越来越多，而可再生的环境资源，比如清洁的大气、水、温室气体排放空间却越来越稀缺。2015年，煤炭的过剩进一步加剧，无论是短期市场还是长期预期。

2015年称为煤炭行业噩梦般的一年丝毫不为过。这一年，主要动力煤与炼焦煤标杆价格呈现总体滑梯式下跌的趋势。经济不振，替代能源竞争力增强（比如美国部分地区的天然气价格甚至低过煤炭）、主要用煤产业被认为面临产业饱和与升级（比如我国的钢铁等高耗能行业），需求同样是十分孱弱的。

在政策层面，对煤炭的限制政策有所增加。美国奥巴马政府通过了《清洁电力计划》。根据该计划，到2030年美国发电厂碳排放目标将在2005年基础上减少 32%，这意味着大量燃煤电厂将因为技术或者经济不可行的原因而关闭；英国计划2025年关停年久的燃煤电厂；德国计划对褐煤电厂定向征收额外的碳税（最终流产），将这部分电厂转为战略备用，利用率可以预见的将会越来越低。我国在缺乏整体性的控制机制与手段背景下，2015年，地方政府特别是中东部的省级政府与工信部，都出台了需求侧煤炭控制的若干政策，关停所谓的“落后产能”，尽管其控制目标的价值标准大部分情况下是不明确的。

2014年底，澳大利亚总理还为昆士兰州的一个煤矿剪彩，称“煤炭对人类是好处的”(coalisgoodforhumanity)，“它的用量应该越来越多(upandup)”，但是2015年的煤炭形势却给了他一个大大的下马威。价格在下跌，澳大利亚的煤炭出口大幅的下降，并受到印尼等地区的强烈竞争。

2015年12月14日，巴黎气候大会闭幕之际，美国最大的煤炭企业PEabodyEnergy的股价下跌了13%，而在此之前的5年间，其市值已经累计缩水了99%。而在此之前，第二、第三大煤炭企业已经破产了。2015年，我国的煤炭企业除了神华之外，都陷入了亏损乃至严重亏损、资不抵债的境地。

2015年我国煤炭消费大幅下降，预计将在4%-5%的幅度。在经济形势趋冷的周期性影响之外，如果考察各种控煤政策作用的话，那么这种政策的力度是不足（以至于燃煤带来的环境污染与外部影响仍旧显得过大）还是做的过了（减排的收益远远抵不过由此产生的经济损失）？这是一个非常重要的问题，关系到未来的政策取向，需要进一步的评估确定。

煤炭市场究竟是如何实现平衡的？

不要为打翻的牛奶而哭泣——理性的煤炭生产厂商自然也不会。

要对今后的市场进行展望，需要有一个供给需求变化的框架，以及一个相对一致的市场是如何实现平衡的理解。这一点在我国的环境下，还远远不是一个事实。理解市场短期与长期出清的不同逻辑尤其关键。

比如，中国煤炭协会曾经在年底表示，以目前的煤价来看，山西大煤矿每卖一吨煤亏损100多元钱。事实上，这里所谓的亏损，仍旧是一种“会计核算”意义上的，而不是“经济意义”上的亏损，对于企业的销售行为，缺乏任何含义。前者考虑煤炭的固定资产投资与固定的运行成本，而后者把这些成本都视为“沉没成本”。只要开采一吨煤，其收益大于开采过程中的投入成本，那么多开采、多销售就是指向减少亏损的方向，是生产者完全理性的行为。因为，从经济视角，并不存在“越亏损越生产”的问题。而亏损者的短期退出市场，是市场在短期平衡所必须的。短期的竞争，就是基于可变成本的竞争。

会计意义上的亏损，对于已存在的煤矿的生产行为没有意义，但是会影响煤炭商进行扩大生产再投资的决策意愿，这也是市场寻找“长期再平衡”的自然过程。从这个意义上讲，目前的煤炭市场的跌幅并没有在“技术空间”上见底，目前的价格仍旧不是底部，仍有进一步下跌的技术可能性。目前而言，其下跌的程度，也远远比不上上世纪20-30年代美国“大萧条”时期的煤炭价格下跌的跌幅。

长期而言，煤炭供给与需求必将实现再平衡，问题的关键是需要多长时间、有多少的产能会因为缺乏竞争力而被淘汰出市场。基于目前市场严重过剩的现状，笔者预计这一煤炭低迷的周期将持续较长的时间，可能需要10年左右才能寻找到新的平衡，并可能由印度的巨大需求所驱动。由于开采的条件越来越差，供给的刚性成本在上升，煤炭的长期成本是上升的。在煤炭企业竞争中处于劣势的企业有可能被完全逐出市场，成为“loser”。

2016年的煤炭市场究竟会如何会更坏吗？看看煤炭人对您的建议：

山西某煤炭企业表示：从供给侧改革短期来看，煤炭价格维稳春节期间还会延续，但现在煤矿基本亏损，后续会有煤矿陆续关停，导致价格合理回归。预期春节期间，煤炭小幅上涨，幅度超过10元／吨。

2015年11月、12月地区铁路维修建设，导致山西煤炭外运量下降，下游消费地降低。一方面，前期价格跌幅太大，煤矿企业放假，导致供给减少，有些煤种供不应求；另一方面，煤矿和中转地库存下降，气候变化，导致价格反弹。

煤炭的黄金十年是实实在在的需求影响，从2002年开始煤炭市场价格持续线性增长，下游需求拉动煤炭市场价格增产，粗钢产量15%的增产。2007年到2008年一年煤炭价格涨1000元/吨。2008年后，金融危机导致煤炭价格断崖上下跌，2008年一年降了700元/吨。2009年国家推出四万亿救市，煤炭呈现反弹，2011到2012年市场价格下滑，然后到年底四季度会有小幅反弹，但2013年到2014年基本没有淡旺季，2015年从1月份到12月份跌了1/3，没有企稳的迹象。年初山西某煤企一季度挺价，而挺价导致的后果就是少卖了几百万吨，现在来看，主要是钢铁2014年跌幅较小，铁矿石跌幅较大，2014年经营姣好，铁矿石价格下降幅度大于钢材价格，2015年开始挤压煤炭价格，从年初跌倒年尾。之后2016年1月从2015年低点反弹，但不确定，是不是这波行情的谷底，中间是否还会有反弹。

1月22日煤企4+1开会二月份价格上调10元/吨。这也许是煤市的一丝曙光，到究竟能维持多久？很难。后期主要还是看国家供给侧改革发力，会不会倒逼企业退出，也可以借鉴一些过往经验，龙煤在人员安置方面的办法是不是可以借鉴？煤炭大省的转型还是很艰难。

后期主要还是看国家供给侧改革发力，会不会倒逼企业退出，也可以借鉴一些过往经验，煤炭大省的转型还是很艰难。李总理年初山西调研，从供给侧改革短期来看，煤炭价格维稳春节期间还会延续，但现在煤矿基本亏损，不论是什么煤矿，后续会有煤矿陆续关停，导致价格合理回归。预期春节期间，煤炭小幅上涨，幅度超过10元／吨。

陕西某煤炭企业表示：随着价格上涨，小型煤矿又已经开始陆续投入生产，近期块煤价格上涨5元/吨。

陕西榆林地区煤质低硫低灰热值高，是非常优质的资源，价格下行的行情比较晚。2014年9月之前，陕西榆林地区煤企销售方式都是客户主动上门采购，不会考虑出去跑市场，但从2015年开始煤炭价格持续下跌，年底小幅反弹。

从2012年煤炭价格顶峰到现在的市场价格，跌幅已经达到65%，但陕西榆林地区，煤矿停产亏损的比较少。前期神木煤矿事故之后，安全要求短暂的停产整顿，但随着价格上涨，小型煤矿又已经开始陆续投入生产，近期块煤价格上涨5元/吨。由于受限于地理位置，距离港口和中南部地区较远，销售环节配套资金和销售费用较高，物流已经占到成本的60-70%，榆林地区煤炭产煤60%本地坑口销售，现在生产成本和售价持平，有部分外销。

山西某焦化企业表示：压缩焦煤利润空间只要企业长期亏损才会考虑退出。长期来看。价格仍会继续寻底。

焦化行业一直比较困难，实际情况更差。2013年持平，但在2014年开始亏损，2015年开始大幅亏损，焦化去产能比较难，因为还有固定客户采购，企业只能一方面限产，一方面外采以满足供给其他客户，现在焦化贸易还是有些中间利润，所以焦化还没有到底部。但下游需求确实弱。对于煤焦市场价格,我们认为价格还会下降。压缩焦煤利润空间只要企业长期亏损才会考虑退出。长期来看。价格仍会继续寻底。

下游用户对当前及后期煤炭市场看法：

山西某钢厂表示：2016年是整体黑色产业链去产能关键的一年年，产能利用率低的企业应该尽快主动退出，能重组成功的可以保留。

李克强总理一月份来山西视察，个人来看，2016年是整体黑色产业链去产能关键的一年年，产能利用率低的企业应该尽快主动退出，能重组成功的可以保留。2016年去产能是坚决的，也是很关键的一年，作为民营企业，借贷难，融资成本高，后续问题还是很严重，但对于钢厂来讲，焦化去产能应该还是比较漫长，从现在的迹象来看大家谁都不愿意主动退出。

贸易企业对当及后期煤炭市场看法：

山西某贸易企业表示：整体来看,煤炭市场还是比较低迷，只能转型发展，开展期货仓单业务，希望从金融市场寻找利润点。

现在煤炭贸易利润较低，只能结合期货市场和期权拟补中间价差，整体来看,煤炭市场还是比较低迷，只能转型发展，开展期货仓单业务，希望从金融市场寻找利润点。以前都是单纯的物流概念2016年开始着手供应链做工作，做外围信息流和下游供应商做对接。期货仓单业务方面,2015年整个交割量20万吨，主要以内贸煤为主，2016年1月交割了一万多吨，通过交割也给下游洗煤厂和煤矿提供了机会，从公司角度来讲后期会增加焦炭的交割品种，完全对接。

期货公司对当前煤炭市场及后期看法：

某期货公司表示：大趋势需求在下降，政策方面，供给侧改革。

大趋势需求在下降，政策方面，供给侧改革。从现在了解的情况来看，晋南地区生产情况姣好，还没有企业主动退出，但中间环节，洗煤厂退出的较多，主要看政策力度。

投资公司对当前煤炭市场及后期看法：

山西某投资公司表示：现在市场主要关心的还是供给侧改革，去产能、去成本、去税务。

现在市场主要关心的还是供给侧改革，去产能、去成本、去税务。现在钢铁和煤矿企业来讲负债率较高，平均都在60%以上，政府下一步的措施就是加杠杆，企业去杠杆去债务。投资方面看一路一带会不会有增长点，主要还是关注基建数据，

华南某投资公司表示：2016年的观点，总结概括：两点一线，节奏和结构的点，周期的一条线。

2016年的观点，总结概括：两点一线，节奏和结构的点，周期的一条线。去、化产能的作用下，钢材的成品端有所改观，原材料比较严重，面对钢厂和焦化厂的减产节奏，原材料的减产力度小于钢铁和焦化。上游先减，需求端延伸，主要还是节奏性的问题，煤炭整体是库存比较，上游减产也存在，下游的需求是下降，但相对平滑，库存和供应下降较快。低库存，怕市场没有货，供应也不是完全退出，对这个价格有影响，所以是节奏的影响。节奏性的机会较难把握。

结构性的点，都面临去产能、去产量。区域性共性、差别，企业性质的差别，每家企业都不愿意退出。山西的钢铁企业难度很大，华南的钢厂企业利润还不错，越靠内陆越差。我们的供应只需要退出10%，15%的产能处在一个县里，集中性，企业存在共性，相同共性的企业一起退出就会对市场有影响。

焦煤焦炭的看法，原材料波动在下降，现在的价格不会产生特别大的行情，动力煤反弹很正常，向上变大，往上很快。主要还是节奏和结构的问题。往下已经打到很低的位置，大家都在坚持，往下跌比较难。2016年-2017年围绕这几个点再做。

对经济与能源系统的预测总是危险的，因为面对的是一个开放的系统，受到各种政策、人们行为改变与突发事件的影响，本质上是一种“猜测”，不存在可预测的系统特点基础。错误的概率永远是很大的。如果延续2015年的发展，2016年国际煤炭市场的情况不会进一步变差，而国内则有可能。

国内煤炭企业的政策影响力亟需加强

当一群人在观看马路上的游行时，如果某人把脚踏起来，他可以看得更清楚些，这是微观规律。但如果大家都踮起脚来看，则谁也不会比原来看得更清楚，这是宏观规律。微观规律不同于宏观规律。煤炭行业也需要更好的理解电价下调与煤炭市场的宏观关系。

煤炭在我国仍将占据重要的地位，这一结论笔者无比同意。但是煤炭行业给出的理由实在都“弱爆了”。因为煤炭丰富就占据主体地位吗？美国煤炭的储量占世界总储量的30%，比沙特占世界石油储量的比例（20%左右）还大，为何美国不依靠煤炭了？

是煤炭可以做到“清洁利用”吗？清洁与否在一个连续的区间上，不存在“清洁”还是“不清洁”的二值选择。不回答“多清洁算清洁”的问题这句话缺乏信息含量，并且作为企业的决策标准与视角，只要满足国家标准即可。煤炭的廉价与可得，是保证煤炭竞争力的重要方面，完全不需要涉及缺乏明确含义的“清洁利用”。至于国家标准是什么，这不是煤炭行业需要操心的。

这方面，煤炭行业亟需要思考范式与视角的改变，切实从企业视角思考问题。比如对于是否要煤电联营的思考，能否规避风险以及是否存在规模效应的问题。从全社会角度而言，如果不存在规模递增效应，煤电是否联合对全社会没有区别，这不应该成为政府思考的问题，而恰恰是煤炭企业需要思考的。

2015年，煤炭行业的另外一大战略失误，在于没有以组织的力量，推动电力价格足量、及时的下调，以刺激疲弱的需求、减轻煤炭行业供应过剩的压力，实现对市场价格的提振作用。所谓“下调电价会给煤炭行业带来新的降价压力”的说法，混淆了微观具体合同层面的主观意愿与宏观层面基于市场供需内生价格的区别，但仍旧存在着很大的影响，甚至存在于煤炭行业从业者之中（某煤炭集团董事长居然对此发表过类似认识）。在这一点上，非常遗憾的讲，煤炭行业从过去的市场经历中学到的经验几乎为零。

煤价电价同涨同跌（这意味着将一直涨或者跌下去）、互为因果的担心无疑是多余的，因为现实的经济与能源系统不可能是振荡的正反馈系统。这种现象在理论与现实中都不曾出现。应对电力企业操作层面对特定煤炭企业的“敲竹杠”行为，是煤炭企业提升竞争力的途径，是微观经济的问题，与整体市场的价格变化这一宏观现象是截然不同的问题。

2016年，煤炭行业未来剧烈的结构性变化仍将是不可避免的。煤炭行业需要更好的视角、视野与讲故事的角度，以加强自身的政策影响力。