煤炭去产能 中国阵痛却为全球作嫁衣

 

中国煤炭供给侧改革造福全球

 

 

      受益于去产能及供给侧改革。2016年以来，国内动力煤价格较年初累计涨幅高达30%，山西产焦煤价格较年初涨幅也已接近20%。部分煤企在上半年实现了扭亏为盈。

 

      数据和现象均让人恍觉煤炭供给侧改革似乎已经成功。但是，中国煤炭工业协会数据显示，2015年大型煤炭企业负债总额同比增长10.4%至3.68万亿元，进入2016年，煤炭企业平均资产负债率已经达到67.7%，处于16年来最高水平。高负债率、高风险成为煤炭企业头上一把刀，而且仍将继续高悬。

 

 

      中国煤炭产量和消费量均占全球50%左右，同时，中国也是世界上第二大的煤炭进口国，仅微低于印度，中国的煤炭市场对于全球煤炭影响巨大。

 

      2016年，中国煤炭减产的规模超过消费量下降规模，供需收紧，中国进口煤炭量增加，带动了国际煤价的上涨。国际投行高盛更是认为未来全球煤炭价格将因中国因素获得支撑。

 

 

      受国内煤价上涨的带动和进口量增加的影响，国际煤价止跌反弹，尤其是6月以来涨幅扩大，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价格已接近70美元/吨。曾经因矿价跌势过大而严重受创至“卖儿卖女”的矿业巨擘——嘉能可股价从年初的0.7英镑回升至近2英镑，澳洲的主要动力煤矿商英美资源集团股价也从年初创纪录的低位2.2英镑左右反弹至8.7英镑附近。

 

      2015年，中国煤炭过剩产能17.48亿吨，全球煤炭产量为78.61亿吨，按目前煤炭产能利用率约70%计算，中国仅仅过剩产能就占全球产能的15.57%。国际煤炭价格涨跌看中国，中国煤炭价格涨跌则看供给侧改革，全球煤炭市场的兴衰要看中国脸色，一点也不为过。

 

去产能加速、煤价适可而止

 

      国际煤价受中国供给侧改革红利仍将继续，中国供给侧改革也将加快步伐。截至今年7月底，全国累计生产原煤190080万吨，同比下降10.1%，只完成38%的去产能任务，进度缓慢，下半年将通过从严督查问责等措施加快去产能进度。

 

      进入9.10月份，动力煤进入淡季，焦煤即将进入季节性消费旺季，但房地产销售和投资开发增速出现明显回落，焦煤需求可能不及市场预期。而动力煤即将进入冬储旺季，由于降水方面存在“夏涝冬旱”的规律，今年可能迎来“冬旱”，冬季水电份额可能会出现一定回落，火电需求增强，如果限产政策继续严格执行，市场方面供不应求局面或将延续，煤价上涨仍旧存在支撑因素。

 

但同时必须要认识到，煤价上涨要适可而止。

 

      一直以来国家希望煤炭市场实现稳步回升，相关部门为避免煤价大幅波动将制定一系列工作预案，一旦煤价库存等相关指标触发预案设定的条件，将及时启动调控措施，快速有效增减煤炭供应量。这无形中也给予了煤炭一个天花板价格。

 

      综合分析，下半年，去产能提速，供求收紧，煤炭价格将稳步上升，预计发热量5500大卡煤炭港口平仓价会上涨到500元/吨，并维持此价格震荡，国际煤炭市场仍要看中国脸色。

 

进口煤炭冲击力不足为虑

 

      由于国内强势去产能、压产量导致国内煤炭供应收缩，国内煤价升高，进口煤炭凭借价格优势强势来袭，同时，下游用户需要增加部分进口来弥补国内临时供需缺口，2016年1-7月我国进口煤炭12917万吨，同比上升了6.7%。

 

 

2015-2016中国煤炭进口量

 

       由于国际矿企不存在行政性的限产干预，企业基本上基于价格信号做出增产和减产决定，下半年，在国内加大去产能力度，煤炭价格稳步上升的情况下，进口煤炭势必对我国煤炭造成冲击，但其实进口煤的冲击有限。

 

      目前，我国进口煤规模和煤价走势一致，进口煤主要是应对国家加大去产能力度造成的国内煤炭市场的临时供不应求，目标是维持国内市场的供求均衡，随着煤炭淡季的到来，进口煤激增的可能性很低；其次，人民币贬值不利于海外煤炭向中国出口；再者，国家煤炭贸易政策更倾向于国内煤炭企业，限制进口煤炭。整体来看，进口煤冲击不足为虑。

 

       中国煤炭产量和消费量均占全球50%左右，同时，中国也是世界上第二大的煤炭进口国，2015年中国仅过剩产能就占世界总产能的15.57%左右。国际煤炭价格涨跌看中国，中国煤炭价格涨跌则看供给侧改革，中国严格执行供给侧改革，在一定程度上，带动了国际煤价的上涨，下半年，中国去产能进度加快，煤价仍会稳步上升，预计发热量5500大卡煤炭港口平仓价会上涨到500元/吨，并维持此价格震荡，国际煤市受中国供给侧改革红利仍将继续。