一、2016铁矿石行业回顾

1.2016铁矿石需求下滑

今年，淘汰落后产能和取缔地条钢强力推进，钢铁行业扭亏转盈，利润是商品生产的最大驱动力，粗钢产量小幅回升。国家统计局数据显示，2016年1-11月，全国粗钢产量73946.2万吨，较去年同期增加108万吨，增幅0.4%。但2016年1-11月，中国高炉生铁产量6377.8万吨，较去年同期减少555.2万吨，降幅0.3%。粗钢产量增加而生铁产量下降，反映钢厂废钢用量在增加，铁矿石需求有所回落。从生铁产量累计同比呈阶梯性下降，铁矿石需求的趋势性下滑不容忽视。

2.铁矿石进口总量增加国内产量下降

海关数据显示：2016年1-11月，国内共进口铁矿石93524万吨，较去年同期增加9.2%。澳矿占比也从60%左右稳定至83%左右，说明近几年在矿价下行的背景下，澳洲矿山凭借成本优势迅速抢占非主流矿的市场份额。而2016年1-11月中国铁矿石原矿产量为117691.2万吨，同比下降6.2%。说明在总需求下降和进口上升、港口库存大幅增加和国内大中型矿山扩产的条件下，国内中小型矿山的生存空间极其有限，外矿依赖程度仍在不断加重。

3.国内进口矿港口库存大幅上升

今年进口矿港口库存增加明显。2016年全年并未出现明显的下降，并且5月份以来一直稳定在1亿吨以上，成为常量。港口库存大幅增加的原因：一、矿价波动频繁，钢厂采取“低库存、多批次”的采购策略，钢企铁矿石库存属于偏低水平;二、铁矿石价格大幅反弹，使得国外矿山的盈利重新得到提升，国际四大矿山纷纷释放产能，发货量有增无减。

4.钢价与矿价走势基本一致铁矿石的金融属性不可忽视

2016年以来，铁矿石价格受下游钢价的暴涨传导，导致其价格疯涨上行，创下两年新高。

3月份以来由于悲观预期使得钢市供给回复缓慢，但需求超预期快速回升，钢材供需错配带动钢价大幅上涨，钢厂利润回升驱动下对铁矿石补库积极性极高，带动铁矿石价格上涨。但5月份以后钢材库存压力增大，钢价大幅回落，钢厂利润急剧压缩，使得钢厂普遍对低品矿需求增加以降低高炉系数。受此影响，铁矿需求开始下滑，价格回落。受焦煤焦炭市场供需错配，价格拉涨带动黑色期货及现货钢价上扬，铁矿石价格出现大幅拉涨。

但进入12月份后钢材需求大减、钢价大跌，钢企因雾霾限产，影响铁矿石需求。另外铁矿石期货主力I1705合约在“双12”冲上650高位后，一直未能摆脱震荡下行的行情，在相继跌破600后，又一鼓作气击穿570、550主要支撑位，途中钢价的短暂回暖也未能带动矿价止跌，市场心态悲观，铁矿石现货价格开始进入下跌通道，短期反弹希望不大。中长期看，明年四大矿增产量达7000万吨，如果矿价维持在70美元附近，大量国产矿和境外非主流矿也会复产，叠加2017年去产能继续推进，周期错配下远月铁矿价格坍塌的概率还是比较大的。

5.供应过剩大趋势下阶段性矛盾凸显

上半年大震荡过后，新的阶段性矛盾成立，短期基本面潜移默化的发生改变。

全产业链受需求带动价格上涨，必然导致供应增加。

矿石供应端，前期因价格原因导致减产停产的国家或地区，在本轮上涨中不出意外的不同程度恢复了市场供应。具体来看，1-5月份中国累计进口铁矿石达4.12亿吨，同比增长9%，其中澳洲、巴西进口铁矿经过去年年底与1、2月份市场的清洗，集中度不断上升至83.3%，同时随3月份市场的大幅上涨，典型非主流国家逐渐放量，单5月份对比去年年底单月增加59.5万吨。然而这其中主流矿山并没有减产。

除此之外国内矿山开工率较前期最低也有约10%的恢复。据本网跟踪统计，截止六月底国产矿开工率63.51%，3月份开始的这波大震荡至少推动国产矿近2000万产量复产，尽管在5、6月份开工率小幅震荡，但基本增减量不大。

因此，大震荡过后，供给端新的矛盾重在国产矿山与非主流铁矿这边，目前国内矿山当前价格多数处于盈亏边缘或小幅盈利，开工止增但尚未出现明显下滑。非主流国家供应量随价格上涨增加明显。虽价格会落后有一定减量，但整体仍较前期最低点有所增加，近期减量后暂时稳定。而主流国家增产项目正常推进，供应仍在增长区间。后期整体铁矿石产能依旧过剩。

二、2017年我国铁矿石需求

我国房地产行业对铁矿石的需求并不悲观

目前，我国政府对房地产行业的调控力度相比年初在加大，市场对于明年房地产行业的需求存在一定担忧，但现在就此断定房地产行业会拖累明年用钢需求还为时尚早。截至11月，房地产行业新开工面积累计同比增加7.6%，竣工面积同比增加6.4%，销售面积同比增加24.3%，待售面积同比减少0.8%。待售面积自2012年以来，首次出现同比负增长，说明房地产行业去库存取得了明显效果，销售面积增速明显大于竣工面积增速与新开工面积增速，地产供需关系发生了明显的变化。

从土地供应来说，1—11月土地购置面积累计同比减少4.3%，待开发土地面积累计同比持平。由此可见，今年房地产商拿地热情并不高，主要以消耗往年土地库存为主。从土地与房地产行业的产销数据来看，土地以及新建房屋的供应增速明显降低，但销售端是明显向好的，且目前的调整政策为“一城一策”，影响主要在首付比例，在贷款端口的利率上并没有给予限制，也就是常说的资金成本上没有明显压力。

今年我国房地产销售面积单月同比增速均保持两位数，虽然受调控政策影响，11月销售增速放缓，但即使悲观来判断，房地产销售“见顶”反映在新开工面积上也要到明年5月了，因此，从目前各项数据来看，明年一季度铁矿石将维持相对稳定的地产需求。另外，我们认为随着调控力度的改变，从目前房地产去库存现状判断，明年极有可能出现补库存的情况，但力度尚需观察。综上所述，我国房地产行业对铁矿石的需求并不悲观。

（来源：新浪财经）