铁矿石是全球交易量第二大的大宗商品，交易量仅次于原油。从今年年初至今，铁矿石的价格已经翻番，从每吨不足40美元，到11月底突破了每吨80美元的大关。国外四大矿山赚着超过成本1倍以上的利润和自由现金流，但国内钢厂利润却徘徊在亏损边缘。

中国政府在推行供给侧改革和努力搞基建托底，果实却被四大矿山夺取。这不但是中国在产业价值链上失败，在目前国家严防外储流失的背景下，“高价”进口的铁矿石也是一个重大的美元流失项。

一、铁矿石供需基本面的变化

然而，铁矿石的供需基本面并没有发生大的变化，市场供大于求的格局依旧。供给方面，四大矿山仍正常生产、正常出货。

1月～10月份，我国累计进口铁矿石8.4亿吨，同比增长8.9%，全年进口量有望突破10亿吨，再创历史新高。

2006-2016年中国进口铁矿石港口库存

今年下半年以来，我国铁矿石港口库存始终处于亿吨以上的高位，铁矿石压港仍然十分严重。

截至11月中旬，全国41个主要港口的铁矿石库存超过了1亿吨，铁矿石的供应水平达到近8个月的峰值。第四季度是钢材市场传统消费淡季，也是四大矿山出货量最大的时候，港口的库存量预计会进一步攀升。

前10个月，进口铁矿石增长8.9%，但生铁产量同比下降1.0%，供需关系不仅没有缓和，供大于求的矛盾仍在进一步加剧。

不仅如此，目前四大矿山离年度发运量的目标仍有较大差距，部分钢铁企业反映，四大矿山在催促钢铁企业提货。由此可见，铁矿石市场已经呈现出一定的买方属性。因此，矿价大幅上涨的现象与市场真实供求格局相背离，缺乏供需关系的支撑。

那么，到底是什么因素推动了矿价快速大幅上涨？

二、矿价大涨的原因

1、“双焦”价格的快速上涨

“双焦”出现暂时性供应短缺，价格快速上涨，从而拉动高品位矿的需求增长。

纵观焦煤、焦炭价格走势，焦煤、焦炭价格前4月保持平稳，4月中旬随着钢材市场回暖，焦煤、焦炭价格开始有所上升，涨幅大约达到22%时，又开始下降！但8月份焦煤、焦炭价格重新上升，而且一路飙升！11月末，焦煤、焦炭价格仍继续上涨，焦煤价格是年初的2.3倍，焦炭价格是年初的3.5倍！

“双焦”价格飙涨，钢厂偏好通过提高入炉矿的品位来降低焦炭的使用量，这引发了中高品位矿出现结构性短缺和价格上涨，从而进一步带动了整个矿价的上涨。

近期，随着市场的自发调节，“双焦”供应紧张的状况已经开始缓解，其价格涨势放缓，对矿价的影响将减弱。

2、钢铁企业的容忍

钢价上涨使钢铁企业“容忍”铁矿石价格的上涨。

长期以来，相比钢材价格，铁矿石价格一直是先涨后跌、涨多跌少，本次也不例外。在经历了4年的价格下跌后，今年钢价回升是价格的合理回归，但其涨幅明显难以抵消同期矿价的涨幅，钢厂的利润空间受到挤压。

然而，从企业的实际情况看，出于对后期钢价下跌的担忧，钢厂仍然倾向于通过增产来保证眼前的盈利，从而导致采购活动的相对活跃和对矿价上涨一定程度的容忍。

3、期货和政治因素

期货、政治因素等加剧了现货市场的波动。

整体来看，我国铁矿石期货和现货价格走势保持高度一致，期货对现货价格有重要的参考作用。期货大涨大跌，无疑会加剧现货市场的价格波动。

此外，美国总统大选特朗普胜出，在一定程度上影响了市场对铁矿石需求和人民币贬值的预期，对铁矿石期货有一定的助涨作用。

但是矿价大涨的受益者到底是谁呢？是中国矿山企业吗？

三、矿价大涨的受益者

首先看一下中国钢铁业，号称是翻身的一年，结果是今年1月份至9月份，中钢协会员钢企营收总额达到人民币1.99万亿元，同比扭亏，利润人民币252亿元，折合37亿美金。

2016年的铁矿石最新成本曲线

那我们来看一下四大矿山中最小的FMG能赚多少钱，即使是按照前三季度铁矿石60美金算，那么它的每吨利润也有26美金，按照前9个月1.2亿吨产量算，它的利润就有31亿美金了。

也就是说，四大矿山中最小的一家，利润也顶大半个中国钢铁业了，更不要说现在铁矿石已经80美金，而中国钢铁企业利润还在进一步收缩了。如果拿铁矿石老大力拓的3.3亿吨年产量计算，前9个月光它的铁矿石部门就赚了将近80亿美金。

无论是矿山对于长协溢价的要求还是衍生品市场和指数的任性异动，都告诉我们铁矿石市场仍然受到各方因素的巨大影响。钢铁企业不应因短短18个月的单边下行，就认为铁矿石已经进入买方市场，从而放松了对谋求铁矿石价格话语权的努力。维护市场健康稳定运行还有很长的路要走。