11月产量数据陆续公布，产量环比回升而同比回落收窄，需求维持阶段性高位。发运量维持稳步提升，库存逐步回归安全水平，煤炭固定投资维持回落。

一、当前煤炭经济运行情况

（一）产量继续当月环比回升，同比回落收窄。据国家统计数据，11月份全国原煤产量较上月增加2616万吨，增长9.28%，煤炭产量增加明显。1-11月份规模以上工业生产主要数据，11月份，全国原煤产量30801万吨，同比下降12%。

从数据来看，释放部分先进产能效果逐步显现，目前市场“煤慌”情况逐步环节，目前产能释放政策将延长到今冬明春供暖期结束。然而目前煤矿事故频繁发生，临近年底安监局将大力整顿落后产能的关停，因此产能释放量有限。

图1：原煤产量

数据来源：国家统计局

（二）需求量维持阶段性高位。动力煤方面，11份全国绝对发电量5034亿千瓦时，同比增长7%；1-11月份全国绝对发电量53701亿千瓦时，同比增长4.2%。全国火力绝对发电量3797亿千瓦时，同比增长5.3%，火电占全国发电量的比重为73.89%。 炼焦煤方面，11月份全国份中国焦炭产量3877万吨，同比增长5.7%，环比减少116万吨，下降2.91%，连续3月环比增长后首降；从累计数据来看，11月1-11月中国焦炭产量41053万吨，同比下降0.2%。前11月的累计产量降幅较前10月的降幅收窄0.6个百分点。

目前下游发电量维持同比增长，市场需求量维持高位，即将进入冬季供暖高峰期，短期煤炭需求将保持平稳偏强。虽然焦炭产量出现回落，但目前焦煤供给缺口并未完全填补，市场局部地区处于供给缺口。

图2：发电量

数据来源：国家统计局

（三）库存持续回升。截止12月9日，沿海六大电厂存煤重新回升至1210万吨，可使用天数回归到相对安全的18天。近期电厂开始补库存，存煤环比上升。北方五港港口存煤1487.9万吨，比去年同期数据增加了434.3万吨。

图3：港口库存

数据来源：易煤网整理

整体社会库存出现明显回升，电厂可使用天数进入安全区间，所以冬季集中性采购需求逐步缓解。若库存持续上升，或将成为反压价格的重要变量。

（四）投资持续减少。全国煤炭采选业固定资产投资自2013年以来连续下降。1-11月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为2764亿元，同比下降23.2%，降幅较上月收窄0.4个百分点。 前11月，民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为1688亿元，同比下降16.5%，降幅较上月收窄1.3个百分点。

（五）进口大幅减少

11月全国累计进口煤炭2697万吨，同比增长66.6%；累计进口22869万吨，同比增长22.7%；当月出口82万吨，当月净进口2615万吨，同比增加1584.17万吨。伴随价格持续上涨，下半年整体煤炭进口市场出现火爆迹象，进口量大幅飙升。近期短期煤价受到制约，或将影响未来2017年的进口量。

图4：煤炭进口量

数据来源：海关统计

（六）发运量明显提升，11月大秦线发运煤炭3759吨，累计运量31284万吨，同比减少14.07亿吨，较上月累计运量同比降幅收窄3.68%。运费市场冲高回落，以CBCFI指数来看，11月月中最高探至1126.04，而截至13日数据，运费已经回落至779.8。市场运量逐步提升，整体运费市场出现回落迹象。

图5：沿海运价

数据来源：易煤网整理

（七）价格高位逐步回落，易煤长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期平仓价格指数为651.80元/吨，11月价格最高点突破700元/吨后震荡回落。近期价格保持高位维稳运行，受到冬季需求所支撑，继续下降的空间有限。

图6：易煤指数

数据来源：易煤资讯